摘录和点评：市值超1600亿的公司，为什么还要挣这种不厚道的钱？

原文引用：
"携程的市值高达238.32亿美元，约合1640亿人民币。 资本热捧的核心原因之一，是携程很能挣钱。2月份发布的财报显示，携程2016年度实现营收192亿元人民币，较2015财年大涨76%。其中住宿预订营收73亿，大交通领域营收88亿，旅游度假营收23亿，商旅管理6.08亿，各板块均实现稳定增长。其全年净利润为21亿元，再次成为纳斯达克唯一盈利的国内在线旅游企业。 发布财报的同时，集团CEO孙洁还称：预计2017年第一季度的营收仍将实现40%-45%的增长，势头可谓一片大好。"

评论如下：
2016财年，约190亿元收入，21亿元净利润，净利率只有11%，其实同携程的行业地位以及商业模式并不相称。不知道是通过多少GMO来实现这190亿元收入的，如果按照印象中模糊记得携程想要冲击万亿GMO的水平，那么现在就是大几千亿的规模，货币化率可能在3%-4%之间。 目前市值1650亿元，估值高达78倍，就算2017年同比增长50%，今年动态估值仍然有50倍以上，凭什么会有这样的高估？一个市值如此大的企业。当然，其增长也很快，难能可贵，基数如此大，还能维持高增长！ 住宿营收约80亿元、交通领域约90亿元收入。 本文讲的主要问题是公司交通、住宿领域的收入很多来自于欺骗客户的捆绑销售。这个问题携程非常严重，估计也会成为以后的一大隐患，至少会造成增速的不可持续，随着客户越来越了解其中的门道以及对其越来越反感。 当然，如此的垄断市占率之下，客户反感也难以换一家公司，因为已经没有别的公司了。 当然，我这样的老司机，是基本上不会被卑鄙的携程欺骗的，毕竟多年的钻石级客户啊。 毛利率水平到底多少啊？怎么净利率这么低？看看年报啊！

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原文请见：市值超1600亿的公司，为什么还要挣这种不厚道的钱？

评论日期：April 27, 2017 at 05:07PM

By GoldenRunner，via Instapaper.