上工申贝2010年主业经营亏损，近日又出让其全资子公司上工欧洲所持德国DA公司29%股权，市场猜测未来缝制业务退出的可能性很大。而将注入何种资产，颇引市场遐想。
作为国内缝纫机行业的第一家上市公司，上工申贝（600843.SH）近年来深受金融危机影响，业绩持续低迷。同时，作为上海市浦东新区国资委下辖的六家上市公司之一，它的业绩是最差的，新区国资委领导曾公开表示过公司会重组。
近日，上工申贝将其全资子公司上工欧洲所持德国DA公司29%股权（237.8万股）以现金方式受让给中捷缝纫机股份有限公司（下称“中捷股份”）（002021.SZ）。此次资本腾挪，让市场对上工申贝未来的整合有了更多的猜想。
中捷的野心
作为民企缝制行业的翘楚，中捷股份显然是通过上工申贝搭上了通往国际市场的快车。事实上，在今年3月25日，双方在签署《关于缝纫机业务战略合作框架协议书》时，中捷欲受让的股权比更高，为43%，将近一半。对此，上工申贝相关知情人士告诉记者，之前受让的份额太高，为了规避报证监会审批，而将受让份额有意调低，但这并不排除未来中捷股份将分步“吃进”德国DA公司股权的可能。而此前双方的公告某种程度上也印证了这一猜测：根据实际情况和经营发展需要，上工申贝可向中捷股份转让DA公司和上工蝴蝶公司的绝对控股权。在上工申贝有意完全退出缝制设备业务，且中捷股份亦愿意并具备收购上工申贝剩余全部缝制设备业务资产时，双方应积极商讨该收购（转让）事宜。
此外，该人士还指出：上工申贝与中捷股份实际上渊源颇为深远，远不是近来签署合作协议时才有交集的。“几年前，国家提倡要支持发展乡镇企业、民营企业，当时就让国有企业上工申贝出技术人员去支持、扶持中捷股份，可以说是一手带起了中捷股份。后来才有了两家越来越深入的合作。”他还告诉记者：上工申贝的一位高管已经跳槽到中捷股份，因此中捷股份对上工申贝的底细非常清楚，未来完全有可能上演“蛇吞象”。
上工申贝的意图
那么，对于上工申贝来说，又是什么原因让他们达成此次合作的呢？上工申贝曾因2005年完成对DA公司的收购而一度成为工业缝纫机领域规模居前三的跨国经营集团。但近年来由于下游纺织行业需求持续疲软，其业绩渐趋滑坡，2008年营业利润为-1659万元，2009年主营业务亏损更是扩大到32635万元。今年上半年年报显示，公司实现营业收入85500.19万元，营业利润-596.27万元。上工申贝内部人士指出：“公司2/3的业务和利润来自DA公司。现由于全球金融危机，制造业普遍受严重打击，DA也未能例外，订单量下滑了60%左右。”分析人士指出：DA公司业绩不稳定，上工申贝与中捷股份的合作，不过是增加一个分担亏损责任的砝码。同时，浦东国资委作为上工申贝的大股东，势必要保住上工申贝这个壳。与中捷股份合作，也是为上工申贝下一步的整合作准备。
对此，上工申贝董事长张敏向记者表示：DA公司引入中捷股份，是相互利用优势，DA有品牌、管理、技术的优势，中捷股份有厂房、场地、低成本、低端产品的产业规模等优势。“完全是互惠互利，资源的整合。”
然而，小股东姜先生的一席话令人颇为意外：上工申贝对德国DA公司的经营有瓶颈，主要原因是上工申贝在经营上并没有真正掌握控制权，因此DA公司被卖掉股权并不奇怪，它相当于一只烫手山芋。
市场猜测：上工或成壳
正因为上工申贝主业经营亏损，市场猜测未来缝制业务退出的可能性很大。去年以来的一系列行动似乎说明了其真正意图。
2009年9月，上工申贝将全资子公司上海申贝办公机械吸收合并为分公司；
2009年12月7日，上工申贝发布公告，处置了分别位于西藏南路、罗山路和打浦路的公司地块；
今年3月，上工申贝与中捷股份的合作中称，根据实际情况和经营发展需要，上工申贝可向中捷股份转让DA公司和上工蝴蝶公司的绝对控股权。
此外，上工申贝正在对其国内外公司进行裁员和调整，并做了债务重组。
上工申贝人士还告诉记者，处置地块的2亿多元收益已分别被用于归还银行贷款、向上工欧洲进行增资和债务重组、人员的削减费用和补充公司的流动资金。
同时，张敏回应记者：未来上工申贝的发展也可引入其他资产，并不拘所有制。目前符合发展的企业都在接触，多方联系、多方考察。但究竟引入什么样的资产，还未接到浦东新区国资委的通知。
张敏的说法似乎印证了上工申贝可能将弃主业而谋求别的资产注入的猜想。
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