“资料卡片：爱尔眼科2016年报印象”摘录和点评

原文引用：
"总股本10.12亿，截至4月6日总市值319亿。16年净利5.57亿，扣非净利5.47亿，分别对应市盈率57.27倍、58.32倍。假如16年扣非净利增长30%，则7.11亿，对应市盈率44.87倍。"

评论如下：
以前没有认真看过这个公司，囿于其一直不便宜的估值水平。当然，谁都知道，这类高成长的公司，一旦便宜下来，成长估计就到头了。现在公司体内外合计260家医院、年门诊370万人次、手术量38万次，还有多少空间呢？就算达到公司目标的1000家医院，门诊、手术以及收入、利润和市值能够同步增长吗？ 简单整理一下公司的数据和逻辑： 依靠各种渠道引流，提升门诊量或者服务人次。然后通过服务如配眼镜等提高用户价值，更主要的是提高门诊量的手术转化率10%，实现手术量的提升。 公司目前体内体外合计医院160家，其中地级市医院120家，其余可能为更高层次的医院。2017年将新建80家地级市医院，达到地级市医院总数200家。 目前上市公司体内医院约60？家，2017年底达到70家。 2016年，体内60家医院，实现门诊370万次，手术38万次，收入40亿元。人均收费1100元；手术转化率10%，手术均价11000元。 每天10000次门诊、1000次手术，平均到每个医院，分别是160和16，好像比较合理，没有什么大问题。 体外100家医院处于培育阶段，收入20亿元，相当于200万门诊、20万手术。效率只有体内医院的16%。 体外向体内的注入价格是个问题！ 目标2020年体内收入100亿元，这个问题很简单，多注入医院就行了。 维持16%的净利润率，16亿元净利润，复合增速高达25%以上，当然，股本扩张多少不知道了。 眼健康小屋的引流模式，不太看好，不一定有效； 基层医院的效率，估计会大幅下降，当然，其投资也会很小，主要目的是引流； 市场空间到底有多大？需要多少医院？

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原文请见：资料卡片：爱尔眼科2016年报印象

评论日期：April 8, 2017 at 04:51PM

By GoldenRunner，via Instapaper.