摘录和点评：【原创】无冕之王 Julian Robertson旗下小虎群总规模2500亿美金

原文引用：
"21世纪之交的网络股泡沫中，Robertson和Soros大师都因为逆势操作，做空泡沫被逼仓，导致业绩大幅波动。 老虎基金亏损的原因是因为一直坚守价值投资的原则，重点持有传统经济的价值股，回避或做空新经济泡沫。1998年老虎亏损4%，1999年亏损19%。2000年2月，基金关闭前，旗下Jaguar Fund YTD亏损13.8%。基金总规模从98年顶峰210亿美金下滑到65亿。 Soros是因为先是做空网络股被逼空，然后反手做多盈利；但立即又被泡沫破裂拖累。1999年在俄罗斯损失20亿美金之后，反手做多美国科技股，险中求胜35%。但2000年前4个月，科技股暴跌，量子基金误判市场会止跌反弹，再次回撤达22%，Quota Fund回撤达33%。 这里我们看到两位大师的又一个区别：Soros运用大量动量交易，顺势而为，他不止一次说过即使看到泡沫，也会buy in to the bubble，其实更符合中国道家的动态的、辩证的分析方法，或西方的"上帝欲使之灭亡，必先使其疯狂"— 类似中医治感冒：通过捂被子，喝姜汤，发汗引发负反馈而降温；但Robertson是坚定的价值投资者，只做自己擅长的左侧交易 – 类似西医治感冒：直接物理降温。窃以为，Soros的理念更胜一筹。但实际操作中对人的素质要求和即时的状态要求比较高，量子基金2000年初亏损，好比2015年A股杠杆牛泡沫6、7月崩溃后去抄底的动作 -- 违背了他们的投资哲学。"

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摘录时间：August 8, 2017 at 09:17PM

By GoldenRunner，via Instapaper