原文引用：
"企业能不断自我创造出全新商业需求，且每一个都空间巨大。 这类企业所处的行业是人类的未来，这种标的可遇而不可求， 在尚未取得零的突破时，市场给予你一个立于不败之地的价格， 在取得第一个突破时需要你有深刻的洞察力去果断加码， 除洞察力之外还需要更高维度的思考分析能力和坚定的信仰。 幸运之星，感恩遇到一颗，璀璨夺目： 1、HK01548金斯瑞生物科技 十年以上非卖品，不设时限，不设目标价，空间无限！ 前提是企业一切正常，没有出现颠覆性的技术来降维打击他。 1）2016年8月份看完年报，即分析出他是小马拉大车的内部创投企业。 其基因合成业务持续增长的经营现金流没有完全体现在业绩上， 市场存在很大的预期差，是个3年从2港币到6港币的确定性机会。 2）考虑到董事长是科学家和所处的行业，相信存在科研宝藏的机会。 这种科研宝藏不知道何时会出现，但一旦出现就是巨大的机会， 能确保赚钱再外加一个巨大的看涨期权，简直就是天上掉馅饼。 3）2016年10月底，公司公告多发性骨髓瘤CART取得重大进展， 立即跑到苏州血液病年会聆听赵主任和首席科学家的报告， 2017年1月26日在雪球写下了"新鸡年、新机遇"，坚定信仰。 4）ASCO年会上的靓丽报告，引来众多世界顶级药企的追求， 在经过长达半年时间的尽职调查和谈判之后，强生拔得头筹。 强生首付3.5亿美元定金，获得大中华区30%和海外50%的权益， 后续CFDA两个加FDA三个，共计5个里程碑，猜测付款金额如下： 3.5+3.5+5+5+7.5=24.5亿美元，合计28亿美元。 之所以做这样的猜测，除了新药合同的惯例，更重要的在于： 多发性骨髓瘤的药品年销售额高达110亿美元，而且还在增长。 考虑病人平均存活期三年，存量病人是每年新增病人的三倍， 但CART疗法的费用相当于传统药物三年的花费也是合理的， CART疗法在验证了其安全性之后一定是首选的一线疗法， 所以CART疗法用于每年新增病人的销售额可以达到同等水平。 传统药品是看有效率的，而有效率病人是无法直观感受到的， 所以传统药企的公关工作针对医生，医生决定病人吃那家的药。 但CART是看成功率的，因为不成功病人就基本没救了， 临床研究和疗效确认阶段的成功率数据是公开的， 将来治疗的成功率也可以公开，病人就能直观地看到成功率， CART疗法就变成病人来自主选择技术公司，而不是医生去选。 既然要经历一次细胞因子风暴的鬼门关，当然选成功率最高的； 在单一病种上，成功率最高的将赢家通吃，就算后发都能先至。 年销售额110亿美元，在减税政策下净利润不会低于40亿美元， 看明白了商业利益，就能理解强生为海外50%的权益下如此重金。 5）多发性骨髓瘤CART的前期研发成本已经都费用化在往年的损益中， 因此强生的所有里程碑付款都可看作是CRO服务的税前利润， 该项目的后续投入，都可看作50%权益将来的待摊销费用。 我们可以测算一下未来5年，仅该项目带来的权益净利润： 2018年：首付款和2个里程碑款共计10.5亿美元，税前利润 2019年：2个里程碑款共计10亿美元，加国内第一年商用利润 2020年：FDA批准上市7.5亿美元，加国内外商用利润2.5亿美元 2021年：国内第三年，国外第二年，10亿美元经营性净利润 2023年：国内第五年，国外第四年，20亿美元经营性净利润 只要确信该项目能商业化成功并赢家通吃，那么利润就是可持续的。 10亿美元净利润，1548占传奇77.27%，权益净利润7.727亿美元， 给予20PE，并全面摊薄总股本到20亿股，每股股价就是60港币。 上述推测能否成立，就看获批临床后公司公告的里程碑款金额！ 6）金斯瑞原本只是一个具有一定研发优势的小型科研企业， 就算做出世界顶级的科研成果，想要独立商业化是极其困难的， 在申报、生产、质量、营销、公关方面极度经验不足和人才短缺， 强生的战略合作，一把补齐了所有短板，优势互补，合作共赢， 在商业合作和企业发展的格局上为章博士点赞，也感恩强生团队。 7）金斯瑞基因合成业务提供的3500万美元现金流只够维持现状， 强生的巨额里程碑款和后续顺利商业化成功，使其脱胎换骨。 每年10亿美元以上的净现金流，拿出5亿美元前瞻性研发费用， 每个团队500万美元可以支持100个顶级科研团队去做创新研发。 科研突破是小概率事件，但项目多了就必定会收获突破性成果。 每个重大突破都可能改变人类的未来，创造出全新的商业需求！ 沿用这次与强生的合作模式来将科研成果商业化，空间无限！！ 8）章博士本人是杜克大学的生物化学博士，先灵葆雅的研发科学家， 相信章博士在人才选聘、项目选择上一定比普通企业家更优秀。 基因合成业务是科研用基因大数据的收集器，夯实科研基础； 生物酶业务是基因改造菌种的商业应用，合成生物学前途无量； 参与酿酒酵母菌染色体合成是迈入人造生命的门槛； CART是基因工程战胜癌症的尝试，是防止人的生命突然终止。 挑战DNA的解析并控制蛋白表达，人造出皮肤、血管、骨骼和器官； 揭秘人体细胞代谢和老化的秘密，逆向工程可以延缓乃至阻止衰老； 揭秘记忆和思维的奥秘，转移和存储到克隆后的新身体中实现永生。 这些意义重大的科研方向终将取得突破，金斯瑞必然有幸参与其中！ 9）金斯瑞的协同效应极强，而且可开拓的领域是开放式的， 一旦解决了资金瓶颈，构建起庞大的研究体系和团队， 依托成功经验和先进科研平台，其发展曲线必然是指数级的。 这种企业是可遇而不可求的，这种机会是史诗级的投资机会， 当这种机会出现的时候，需要你深邃的洞察力去穿透本质， 放弃平庸的机会，将重点集中在这既有情怀又有梦想的机会上。"
原文请见：股票投资的本质
摘录时间：July 6, 2018 at 03:34PM
By GoldenRunner，via Instapaper
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