黄金暴跌：全球可能都面临一场货币与财富的危机？

功能介绍 格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.
from Pocket http://bit.ly/1LwG6Gk

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

如果《港囧》票房过十亿，会给21控股（1003.HK）带来什么？

功能介绍 格隆汇旗下公众号。分享和探讨港股、美国中概股以及少量估值确有吸引力之A股的投资线索、投资机会与投资心得.
from Pocket http://bit.ly/1HLocvE

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

陶冬：A股何去何从

“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年，对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可
from Pocket http://bit.ly/1CWpd4Y

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

五岳散人：武林外史之太极高手

总有人问我这么个问题：传统武术到底能不能打架？其实说白了就是问传统武术能不能实战。这事儿吧咱们要两说着。
from Pocket http://bit.ly/1Oz5g5G

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

五岳散人：武林外史之气功大师的本事

其实我开始习武的时候岁数多少有些大了，十三岁，理论上说应该是六七岁就开始打基础比较好，至少筋骨容易抻开。人到了十几岁的时候再抻筋踢腿，实在是一个极端痛苦的过程。我至今记得刚开始练武的那几天里，因为抻
from Pocket http://bit.ly/1CWpcOz

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

五岳散人：武林外史之我为啥没能成为一代暗器高手

到了该练枪法的时候，师父打发我去香山那个武术用品商店买根儿白蜡杆儿回来。那也算是熟门熟路的地方了，骑车大概要三个小时才能走个来回。
from Pocket http://bit.ly/1CWpftN

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

润涛阎：胡耀邦赵紫阳至死都误解着邓小平

（一）不论是胡耀邦赵紫阳还是当时的改革派包括从中央到地方各级有识之士甚至民间的反暴政个人与团体（后来的学运组织）在当时都对邓小平不搞政治体制改革表现出了不理解、遗憾甚至反感。胡耀邦临死前对邓小平完全
from Pocket http://bit.ly/1CWpftK

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

【三院科普】又想运动又想保护膝关节？你肯定想不到竟有这么多误区！

微信号 功能介绍 北京大学第三医院（简称“北医三院”）始建于1958年，是卫生部部管的集医疗、教
from Pocket http://bit.ly/1If2H3u

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

临床一线医生眼中的医改乱局

　　最近，接连不断的医疗暴力事件，再次将医患关系推到了风头浪尖。而医疗体制改革，也再次成为公众关注的焦点。社会各界纷纷为医改献计献策，提出了很多看似有理的解决方案。
from Pocket http://bit.ly/1OwHpDE

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

！保时捷的阴谋

作者：王迩淞

2008年11月20号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听证会。为了能在美国政府7000亿美元的救市计划中分到最后一杯羹，通用、福特、克莱斯勒的三位CEO专程赶到国会哭穷，因为这三大汽车公司当时正濒临倒闭的边缘。

其实这笔本来就少得可怜的纾困金早已所剩无几，其中有一半要留给下任的奥巴马政府，而本届政府可用的一半中，已经大部分被用来纾困银行业，剩下的最后一点儿大家都想要。可谁也没想到，三大汽车公司居然在这个时候跳出来伸手讨钱。这点儿钱救助他们三家中的任何一家都还远远不够，真要全给了他们，其他行业还想雨露均沾吗？由此你可以想象，美国社会对此事的观感有多差。

所以，当有议员冒坏水儿，问这三位CEO有谁不是坐私人飞机来华盛顿时，估计所有的观众都跟我一样觉得特解气，因为这三位仁兄竟无一人举手，他们当即在国会殿堂上被讥讽为“世界上最富裕的乞丐”。看着这三位曾经那么不可一世的CEO，如今却要为“手背朝下”而饱受羞辱，不知怎的，那一刻让我想起了他们的欧洲同行保时捷。

专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在2007年，保时捷的纯利就高达64亿欧元，照此时通用与福特的市值，这笔钱足以把两家公司一起买下来。

实际上，攥着大把现金的保时捷还真是想收购，只不过它的目标可不是美国同行，而是德国大众。

要说保时捷打算收购大众，那也是由来已久，地球儿人都知道，这本无阴谋可言，可最后它又是如何演变成一场举世关注的大阴谋呢？本文就来说说这件事儿。

由于保时捷是上市公司，收购举动必须公告，所以当它在2005年9月26日正式对外公布要收购大众时，保时捷未来将会大举买入大众股票，自然也就尽人皆知了。然而，这种尽人皆知并未造成市场上跟风买股、搭车赚钱，反倒招致大规模的反向做空，从而造成了一场针对大众股价的多空对做。保时捷当然是站在多方，而空方则是以欧洲各大对冲基金为主的秃鹰集群。

在这场多空博弈中，保时捷巧妙地利用市场交易规则，狠狠地玩了空头一把，几乎将各大对冲基金一网打尽。以空头的立场来看，保时捷的整个手法的确很阴谋。不过，这是后话，我们先从空头说起。

如同保时捷要收购大众早就不是秘密一样，欧洲各大对冲基金为此而做空大众，那也是公开进行、毫不遮掩的，因为几乎没人认为收购大众这事儿能够干成。举凡收购之事，不成功便成仁，要么不做，要做就得毕其功于一役。否则一旦破局，被收购的公司股价必定爆跌，只要事先做空便可大发利市。所以，凡是存在着不利传言的收购，通常都会引发一波做空。可是，具体到保时捷收购大众这件事，究竟为什么大家如此有志一同，非要认定它就搞不成呢？这还得从德国的一部特殊的法律《大众法》(Volkswagen Law)说起。

虽然德国大众跟保时捷一样，都是家族企业同时也是上市公司，但大众还有一个特殊之处：由于战争时期大众曾被政府征用，因而产生了官方股份。战后，为了防止本国汽车业被外国公司并购，德国政府于1960年专门为大众公司量身定制了一部《大众法》。这部法律与德国的《公司法》有所不同，德国《公司法》规定，只要对一家公司持股达到75%，就算取得了该公司的控制权。但《大众法》却规定，持有大众公司股份在20%以下时，按实际持股比例计算投票权，当持股比例超过20%时，无论超过多少，其投票权最高也只限于20%。换句话说，要想取得该公司的控制权，就必须持股80%以上。为什么要这么规定呢？因为大众的官股比例刚好是20.1%，也就是说，只要官股不释出，就是所有的民股全归你一家，你也控制不了大众(这法律够流氓吧？)。

于是，《大众法》便成为保时捷收购大众的最大障碍，因为毫无官方会释出股份的迹象。那20.1%的官股现在由大众公司所在地——下萨克森州政府持有，实际上是归该州全体纳税人所有。从法律上讲，州政府只是代持股份，它无权决定能否释出，这种事必须提交州议会表决，弄不好还得启动公民投票程序。因而，市场上每个人都很清楚，谁也打不了官股的主意。这就是为什么自保时捷公开其收购意图之后，三年多来一直不被看好而屡遭做空，因为在空头们的眼中，这不利因素岂止是“传言”？那根本就是“铁定”啊！

可令人奇怪的是，保时捷却在市场上照样买入大众股票，好像对那个官股障碍视而不见。这自然引来了更多的对冲基金参与“空众”，不光欧洲，就连美国都有基金跑来共襄盛举。据说，这是自1997年索罗斯组团儿攻击亚洲货币以来，最大规模的一次国际秃鹰集结（秃鹰者，专事放空者也。）。

其实，保时捷对于《大众法》设置的这个障碍不可能视而不见，只不过它采取了更为彻底的办法，那就是直接向欧洲法庭起诉，指控《大众法》违反了欧盟《反垄断法》。这招儿可说是釜底抽薪之计，因为所谓的《反垄断法》（也有国家叫《反托拉斯法》、《反不正当竞争法》、《公平交易法》），号称是“经济领域的宪法”，它高于其它与经济相关的法律。如果《大众法》真的违反了欧盟《反垄断法》，就会被判无效。

经过了两年多的漫长诉讼，欧洲法庭最终支持了保时捷，于2007年正式判决《大众法》无效。从此以后，《大众法》将不复存在，大众公司也将适用德国的《公司法》。这样的话，只要持股比例达到75%，就能控股大众公司，官股便不再是障碍。

这时大家才明白，保时捷一路走来坚定做多，视官股如无物，原来是打一开始就铁了心要给官股来个釜底抽薪，而且还真给它“抽”成了，这超出了市场所有人的预期。谁都知道，《反垄断法》官司超不好打，诉讼难度高，又旷日费时，因为它动辄涉及一个法条甚至整部法律的存废，兹事体大，非同小可。所以此前没人认为欧盟法院会为一家企业杠上德国政府和立法机构，市场几乎一边倒地看衰保时捷这场官司，否则，也就不会引来那么多空头了。

很显然，保时捷对法律的理解和对规则的运用，比市场的一般认知要高出一筹。照理说，这应该引起空方的警惕了，可接下来市场空头们的行为却令人感到奇怪，他们不仅没有就此收手，反而继续加码做空大众。

空头们之所以会这么做，则是因为德国的另一部法律——《证交法》。该法规定，通过买入股票对一家上市公司持股超过30%之后，如再增持便属要约收购，必须公告。保时捷虽然通过打官司废了《大众法》，但却躲不过《证交法》，它恰恰符合了要约收购的条件。就在打赢官司的时候，保时捷对大众的持股刚好是31%，这意味着今后它每走一步都得摊在阳光下，处在空方的注视下。而对于空方来说，保时捷此时距离控股大众所要求的75%还路途遥远，空方尚有足够的时间，完全可以静观其变、相机离场。他们心里非常有底: 反正你在明处我在暗处，谁怕谁呀？

原来空方之所以有恃无恐，是因为他们认为有双保险，就算保时捷赢了反垄断官司，也只是第一步，要达到最终目标还得靠买股票。要知道，通过在公开市场上买股票来收购一家上市公司，那可是件特别复杂的事，过程中充满了变数，随时都可能功亏一篑。只要保时捷稍有闪失，就可能导致收购失败，届时空方大赚其钱的机会不就来了吗？当然，如果市场对于保时捷会成功收购的看法占了上风，大众股价就会快速上涨，空方也有被轧空的风险。但空方此时显然非常自信，他们觉得，比起自己被轧到，保时捷收购不成的风险可要大得多。

果不其然，当保时捷持有大众的仓位增加到42.6%之后，这个数字就再也不往上涨了。市场上便纷纷传言保时捷的收购行动碰到了障碍，于是，放空大众的融券余额便开始大幅飙升，达到最高峰时，放空大众的空单总量竟然是流通盘的13%，这在德国DAX30指标股中，可是从来没有过的(大众股价记入DAX30指数)。由此可见，做空大众的各大对冲基金已经开始疯狂起来，浑然不知灭顶之灾正向他们走来。

他们忽略了法兰克福市场还有一项特殊的交易规则，可以让人规避上述要约收购的法条。这项规则只存在于期权这种衍生品交易之中，而《证交法》的要约收购法条针对的是现股买卖，衍生品交易不受其约束。所以，交易所的这项期权交易规则与《证交法》并不冲突。

德国的法兰克福股票交易所也像大部分发达国家的股市一样，都有期权交易(即option right，也有译为“选择权”的)，它分为买权和卖权。就买权而言，买入买权的一方向卖出买权的一方支付权利金，他就有权在到期日按双方约定的价格买入股票，而卖出买权的一方则收到权利金，他就有义务在到期日按双方约定的价格卖出股票。如果届时市场股价低于双方约定的价格，买方可以选择不行权，卖方就没收权利金。反之，如果届时市场股价高于双方约定的价格，买方一定会选择行权（因为有钱赚嘛），卖方就必须履约。由于权利金只相当于股票全部价款很小的一部分，所以期权交易实质上是一种杠杆交易，也就是一种融资行为。

现在，重点来了。

法兰克福市场在期权交易上有一项极特殊的规定，即如果买入买权的一方是按全额价款支付权利金，也就是说不使用融资杠杆，便可自行决定何时公布期权仓位，而不管其已经持有了该公司多少股份。保时捷正是利用了这项规则，将空方轧到了万劫不复的境地。

保时捷在持有大众的股份比例达到42.6%之后，便不再买入现股，改为持有大众期权的买权，而且是支付全额现金，不使用融资杠杆。根据上述交易规则，保时捷可以不公布这部分仓位，当然它也的确没公布。于是，空方便一直以为保时捷的大众仓位仍然只有42.6%，这距离控股所要求的75%还远着呢。

殊不知，保时捷早已悄悄锁定了31.5%的大众流通股买权，加上已持有42.6%的现股，保时捷持有大众的总仓位已达到了总股本的74.1%，再算上那不能流通的20.1%的官股，理论上，未来可交易的大众股票已经只剩总股本的5.8%了。这种状况只有保时捷自己知道，外界，尤其是那些放空大众的人，是不知道的。如前所述，此时大众的空单总量已经高达流通盘的13%，这相当于总股本的10.4%，也就是说，未来可交易的股票数量已经少于空单总量，即便这些股票全部让空头们买走，他们也轧不平账户，因为还有4.6%的股票不知该上哪淘换去呢。至此，轧空局面已完全成形，而空头们还蒙在鼓里。

——这是一种极端状态的轧空。由于法兰克福市场不可以无券放空，一旦股价高于空方成本，而空方手中又无券追加，就只能回补空单、认赔离场。这时，如果可交易的股票少于空单总量，理论上股价便可以飙到无限高。因为空头下单之后，不像多头可以选择行权或不行权，空头只有履约交割的义务，一旦被轧，即使股价再高也要亏钱买股、全数缴回。所以，在类似法兰克福这样不能无券放空的市场，期权空头的风险可以是无限大的。

此时，那些放空大众的对冲基金就被置于这巨大的风险之中而不自知。保时捷巧妙地利用了期权交易的特殊规则，成功地把自己从明处转到了暗处，在只有它自己才知道市面上未来可交易的大众股票还剩多少的情况下，它只需根据每天都会公布的空单余额数据，就能知道轧空在哪一天形成。这时主动权已经完全掌握在保时捷手中，它可以任意选择出手的时机。

大众的空单余额达到了最高峰——流通盘的13%那一天，是2008年10月23日。保时捷把出手的时机选在了三天后的10月26号，这天是星期天，股市不交易，谁也无法抢先采取行动。当保时捷的发言人对外公布持有大众的总仓位(包括买权仓位)时，估计所有参与“空众”的基金经理们都觉得这是他们一生中最难过的一个周末，想必每个人都会彻夜难眠，因为他们完全可以想象得到第二天开盘后会是怎样一种景象。

第二天一开盘，法兰克福市场便爆发史上最大的一波轧空行情。凡是放空大众的机构，谁也不想被甩在那即将无券可补的4.6%里。空头们为了抢先平仓，只好疯抢股票，即使是比当初放空时高几倍的股价，也在所不惜、忍痛回补。这就是股市上的“夺门而出、互相踩踏”，只不过这种“踩踏”不是把股价往下砸，而是向上顶。拜其所赐，大众股价两天内就飙涨了500%，从200欧元飙到1005欧元！以致其总市值超越了埃克森美孚，成为了全球市值最大的公司，尽管这只有短短的两天，但也算是创造了历史。可同样在这短短的两天，“空众”的避险基金们却至少亏损了几十亿，真是冰火两重天啊。

这种极端的轧空还差点导致整个市场停摆，因为大盘指数受大众股价影响而极度扭曲（试想如果中石油两天内飙涨5倍，上证指数会成啥样）。最后还是法兰克福交易所出面，把保时捷和无法平仓的机构叫到一起协商，由保时捷主动释出5%的股票让空头平仓，大众股票的交易才得以恢复正常。不过，股价还是得按那个时点的行情价算，也就是说：“给机会让你们平仓就不错了，出点儿血吧，各位！”据说，好多年过六旬的老基金经理，是流着眼泪敲单回补认赔离场的，这是他们一生遭遇的最大败绩，估计从此再无翻身之可能。

此事与麦道夫欺诈案，是这波金融危机中唯二的造成了基金经理自杀的事件，所以也引起了德国监管当局的调查，但调查的结果却是保时捷毫无违规之处。不仅如此，它还直接进账百亿，并一举完成对大众的收购，自身的股价也飙涨了近40%，真是一举多得，有够高杆。

可毕竟损失者众，且金融界一向都有“赢了装牛×，输了找理由”的毛病，于是“阴谋”之说便甚嚣尘上，更有人指责保时捷不务正业，纯粹在靠玩儿金融赚钱。对此，保时捷的发言人（就是前面那位启动轧空按钮的仁兄）淡定地回呛到：“我还没听说有哪家对冲基金也生产跑车。”这话真是太损了！简直就是骂人不带脏字儿啊！言下之意就是：你们是真正的对冲基金，在金融上却玩儿不过我们一个做跑车的，还有什么好说的呢？

可是，损归损，这话倒也颇值得玩味，为什么如此众多的金融老手，一起输给了行外之人？看起来，关键在于保时捷成功地利用了期权交易规则，可也许有人会觉得奇怪，为什么所有参与放空大众的避险基金经理，无一例外全都忽略了那条要命的交易规则呢？

平心而论，这倒也不能全怪那帮基金经理们，因为那条规则自从有期权交易以来，就从来没人用过。您想啊，能用上它的人，那口袋得有多深呐！更何况，从事选择权交易的，大部分都是机构，也就是玩儿对冲的这帮避险基金们，对于这类机构来说，仓位一般都很大，而且要尽可能地放大，哪有不使用融资杠杆的道理呢？所以这条规则自从设立以来就从未有人启用，完全形同虚设，早已被人淡忘。可如果我们换一个角度看这个问题，这不正说明了保时捷的厉害吗？能把这尘封已久的规则挖掘出来并加以利用，那可是要有非凡的眼力呀！

可即便如此，“空众”机构的集体疏忽仍然是不可原谅的，因为有一个迹象其实早就在提醒他们，那就是保时捷曾向银行申请100多亿欧元的授信额度。保时捷作为上市公司，对于如此大笔的授信申请，必须发布公告，所以各大机构肯定都知晓此事。他们竟没有想想，一年净赚60多亿欧元的保时捷，自己都钱多得没处花，还贷这么多款干吗？

很显然，它唯一需要大笔现金的地方不就是并购吗？况且申请授信的时间就发生在欧盟法庭判定《大众法》无效之际，难道这意图还不够明显吗？尤为值得关注的是，在得到授信额度之后，保时捷持有大众的仓位反而不再增加了，难道这还不够启人疑窦的吗？哪有贷来款子不用，天天趴在账上给人付利息的呢？100多亿欧元，那利息可不是个小数字啊！

如果那些重仓放空的基金经理们把这些信息勾串起来，多打几个问号，再去故纸堆里翻翻，看看还有什么与此相关的规则或法条被忽略了，也许结果就不一样了。由此可见，空头被轧实在是有活该之嫌啊！

孙子曰:“兵者，诡道也。能而示之不能，用而示之不用。”看着保时捷如此成功地利用规则、诱“空”深入，让我想起了伟大领袖在反右时针对“引蛇出洞说”讲的那句名言:“有人说，这是阴谋。我们说，不，这是阳谋。”

王石的机器人在哪儿？

　 王石近日在第三届外滩国际金融峰会上表示，预计未来的第十年，万科的员工总数将会达到100万人。然而伴随着人口老龄化以及年轻人从事传统行业的意愿减弱等因素，万科40%的员工将会由机器人替代。 　　这一说法看
from Pocket http://bit.ly/1CPpYwW

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

为什么应该抵制「新国货」小米？

坐 Uber、看小时代、用小米的三类人虽然不太交叉，但本质上是一样的。
from Pocket http://bit.ly/1SB8Ahc

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

宋石男：Uber进得了全世界，进不了中国的朋友圈？

我曾经这样形容Uber，借用我的好朋友雅斯贝尔斯的话：“Uber 是什么？它是一棵树摇动一棵树，一朵云推动一朵云，一个酒杯撞动一个酒杯”。
from Pocket http://bit.ly/1CPpYwV

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

！肝素钠A股市场五虎争霸

国内排名第四的肝素钠原料药供应商烟台东诚生化通过证监会审核，已经向IPO大门迈进前半步，而南京健友生化2011年11月亦公告正式接受上市辅导，意味着我国肝素钠原料出口前五大供应商由此将全部上市。

      肝素钠概念已经成为生产商上市圈钱的无往不利之剑。

      日前国内排名第四的肝素钠原料药供应商烟台东诚生化通过证监会审核，已经向IPO大门迈进前半步，而南京健友生化2011年11月亦公告正式接受上市辅导，意味着我国肝素钠原料出口前五大供应商由此将全部上市。

      作为资源性品类，并且短期内难有人工合成替代产品，肝素制品正随着抗凝药物需求激增而快速增长。当本土五大供应商全部上市，意味着我国肝素钠行业格局将定，出口量占全球供应量超过60%肝素钠原料药最大供应国地位将无可撼动。

      东诚生化和南京健友募集资金将用于扩大肝素钠产能，加强对上游肝素粗品原料的掌控，各家企业对肝素粗品原料的需求急剧上升，企业出口国和采购商的开发将出现重叠，国内肝素钠行业将真正迈入厮杀阶段。

      因此，各企业的核心技术以及正在布局的系列动作，将影响到未来企业的行业地位和局势，五虎争霸局势正式全面拉开。

      海普瑞：领先优势受到巨大挑战　　

      深圳海普瑞是最早上市的肝素钠生产厂家。相对于本土其他肝素钠原料药供应商，其最大的竞争力在于获得FDA的认证，产能远超同行，获得如赛诺菲安万特等制剂国际领军企业的原料订单。

      2010年，海普瑞成功上市，超募大量资金。其中，投资4.83亿元用于年产5万亿单位符合美国FDA认证和欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目，该项目预计将于2012年底投产，2014年达产。

      目前，海普瑞肝素钠原料药年产能已达5万亿单位，为国内肝素钠产能、出口量和出口金额第一的厂家，2011年上半年，其在肝素钠原料药出口市场的占有率超过40%。

      海普瑞主要采购商为赛诺菲安万特、APP公司、Chemi、Midas公司等，公司前三大客户销售额占主营业务收入的比例在85%以上。其中，赛诺菲安万特为全球最大的低分子肝素钠制剂生产商，占据国际绝大部分市场份额，海普瑞为其最大的国内供货商。

      海普瑞的主要技术包括杂质与组分分离技术，病毒与细菌灭活技术，基团完整性保护和活性释放技术，按基团、活性、分子量定向组分分离技术，并藉此获得美国FDA认证和欧盟CEP认证。

      肝素钠行业属于资源型行业，供应商的竞争很大程度体现在对肝素粗品资源的掌控上。在扩大肝素钠原料药产能的同时，海普瑞与所有同行一样，极力扩大对上游肝素粗品的控制力，包括2010年10月对子公司成都深瑞增资2750万元实现控股55%的股权，加快成都深瑞肝素钠原料药和肠衣生产基地的建设进度，确保项目如期投产，以及项目建成后业务的正常运行，以稳定原料供应。

      但是，目前国内其他几家主要肝素钠生产厂家先后获得了CEP认证，并且递交了FDA认证申请。随着后来者的发力，海普瑞技术的核心优势逐渐被拉平，其在海外建立的良好供应网络，以及国内最大的产能和出口量第一的地位，会受到更多挑战。赛诺菲安万特依诺肝素专利到期，市场份额将受到仿制药的挑战，产品覆盖面将影响海普瑞的订单量。

      此外，公司营业收入绝大部分来源于肝素钠原料的出口，其产品类别和结构的单一风险，在此前肝素钠原料出口价格走低过程中尽显无疑。

      为此，2010年9月，海普瑞与成都通德药业合资。成都德通拥有肝素钠注射液、肝素钙注射液、肝素钠乳膏等批文，海普瑞以此布局制剂领域。　　

      南京健友：欲行上市筹资追逐产能　　

      南京健友为国内肝素钠原料出口第二的企业，2010年出口金额和出口量占比分别为17.04%和18.38%。2011年上半年出口金额1.02亿元，占我国肝素钠原料出口总金额的19.27%。

      公司及其子公司目前拥有粗品肝素钠1.83万亿单位和精品肝素钠1.48万亿单位的产能，并且每年可生产精品肝素钠针剂1000万支和低分子肝素钠针剂250万支。不过，两大制剂项目于2006年起停工至今。

      公司产品主要出口美国、法国等地，客户包括辉瑞、山德士和Sagent等。主要产品肝素钠原料药通过了SFDA的GMP认证，并获得CEP证书，2008年通过了美国FDA对其作为山德士依诺肝素钠原料供应商的现场检查。

      根据南京健友环评公告，其上市募集资金将投资成立扬州健友天和药业，新建普通肝素钠4万亿单位（其中粗品肝素钠17.9t/a、精品肝素钠9.8t/a），低分子肝素钠1.2t/a的产能；另建可生产精品肝素钠制剂5000万支和依诺肝素钠制剂10000万支产能的项目。

      在肝素粗品原料方面，健友生化供应商包括辽宁雨润集团、辽宁千喜鹤食品、吉林宏润食品、四平红嘴农业高新以及黑龙江和河北等地的粗品生产企业。

      2011年9月，投资5亿元的南京健友生物化学制药制剂研发和生产新基地动工，将建设符合FDA质量生产标准的高纯度肝素及低分子肝素产业化项目。　　

     千红制药：夯实产业链抗外部风险　　

      常州千红制药是国内第三大肝素原料药出口厂家，公司肝素钠、胰激肽原酶两大系列产品同为公司利润支柱。2010年，肝素钠原料药出口市场占有率为8.98%，2011年上半年占有率为5.89%。

      目前千红制药肝素钠原料产能22,000亿单位，上市后将投资新建30,000亿单位产能项目，形成产能55,000亿单位。制剂方面，公司将进一步加大肝素钠注射液的生产与内销规模，利用募集资金将现有900万瓶的生产能力提升至3000万瓶。

      主要采购商包括德国汉姆公司、Opocrin、山德士、上药集团信谊洋浦、天药集团太平医药等，目前肝素钠出口排名第四位。拥有核心技术包括基因检测、现代膜分子超滤和病毒灭活等。

      山德士等仿制药采购商处于市场上升期，令公司收益明显。据悉，山德士近年对其订单量大增，2011年采购量就有望达到8000亿单位。

      2003年，千红制药获得CEP证书，2009年通过山德士依诺肝素仿制药中间体FDA现场认证。另外，公司已经通过了GSK等国际制药巨头的审核，即将获得他们的肝素钠原料药的订单，预计销量在2000亿单位以上。

      公司的肝素原料药主要出口欧洲市场，胰激肽原酶制剂、肝素钠制剂和门冬酰胺酶制剂主要定位于国内市场，因而受单一市场波动的影响较小。

      千红制药肝素产业链较为完整，还生产肝素钠注射液，目前拥有2个品规的肝素钠注射液药品生产批准文号，2009年将肝素钠原料药产量的6.53%用于自身生产肝素钠注射液产品。

      为在肝素原料资源争夺战中获取优势，千红制药正积极布局上游资源，此前已与南京雨润食品有限公司设立润红生物科技有限公司，生产销售生猪小肠肠衣、肝素粗品及猪胰脏粉等生物原料制品；还加大与双汇集团、金锣集团等大型生猪屠宰企业的合作力度。

      另外，公司希望介入新的产品领域，将研究一类新药靶向性重组人抗血栓蛋白、肿瘤靶向性细胞凋亡诱导剂TRAIL 变体药物和螺旋藻多糖等。　　

      常山药业：出口低依赖遇长大烦恼　　

      同为肝素相关产品生产企业，常山药业虽然产能较低，但其又有较为完整的产业链条；另一方面，其肝素钠原料药出口业务仅占公司业务量的一半左右，依托近年国内肝素制剂迅速增长的需求，常山药业制剂和原料药本土市场是亮点。

      常山药业目前拥有肝素钠原料药产能较小，仅为8500亿单位左右。2011年2月成功IPO后，公司计划投资3万亿单位精制肝素钠原料药生产项目2000公斤低分子肝素钠原料药研发生产项目。目前公司肝素钠原料药已经通过欧盟CEP认证，已获得美国DMF号，正在申请FDA认证。

      公司核心产品肝素钠原料药全部为精制肝素原料药，出口主要采购商为天津生物化学制药、西班牙Indukern Group、海南通用同盟药业、白俄罗斯RUEBlemedpreparaty等公司。核心技术包括无酸化蛋白质共沉淀技术、动态离子交换吸附工艺、超滤膜技术、纳滤技术、低分子肝素钙生产工艺等。

      与其他同行不同的是，常山药业出口业务额占总销售额的50%左右，出口依赖程度相对较低。

      公司是国内6家获得低分子肝素钙注射剂批文厂家之一，其产品万脉舒享受发改委独家定价,市场占有率快速增长，份额已超过12%，本土企业第一。上市后，公司计划投资2000万支低分子肝素钙注射液项目。目前，公司的低分子肝素钙注射液在国内份额第一。

      同时，其生产的精制肝素原料药除了用于自行生产肝素钠注射液之外，还为国内多家标准肝素制剂生产企业提供精制肝素原料药，是国内最大的标准肝素制剂生产企业——天津生化的独家肝素原料药供应商。

      在肝素粗品原料方面，有报告显示，常山药业的采购价格远远低于其他企业，比如2008年粗品平均采购价格比海普瑞低7.55%，比千红制药低13.63%；2009年，其采购价格比海普瑞低10.68%，比千红制药低9.26%。主要原因是其采购量小，灵活性较强。

      上述扩产项目投产后，常山药业最需要解决的同样是肝素粗品来源。以往小规模的采购模式可能受到较大的限制，采购模式将向海普瑞等大企业靠拢，但公司与国内大型肝素粗品供应商的合作基础比较薄弱，未来资源竞争处于劣势。

      不过，常山药业拟收购泰康药业74.18%股权，该公司主营肝素钠、低分子量肝素钙、低分子量肝素钠（达肝素钠、依诺肝素钠）等，该收购将有利于加快公司取得低分子肝素钙原料药批件。　　

      东诚生化：成功IPO压力来自上游　　

      东诚生化日前已经通过证监会审核，其肝素钠原料药产能在1.2万亿单位左右，IPO募集资金将投资约1.4亿元兴建年处理32吨粗品肝素钠项目，今后产能将达到4万亿单位。

      目前其主要采购商为德国Welding、山德士、德国默克、俄罗斯Nizhpharm、印度Gland Pharm、德国ROtex等。2010年和2011年上半年数据显示，其前5大供应商占公司主营业务收入比重已经超过60%。其中，山德士近年肝素钠制剂仿制品增长迅猛，对公司的采购量大增，仅2011年上半年就已达到10,562亿单位。

      2011年1~6月,公司在肝素钠原料出口市场中的占有率为12.08%，排名第三位。

      最近三年，该公司肝素原料药产品销量分别为8380亿单位、9176亿单位和10,906亿单位，复合增长率为14.08%。

      东诚生化2005年肝素钠原料药就已获得欧盟CEP证书，2009年通过FDA作为山德士依诺肝素钠原料供应商的现场检查。2011年，其客户Emcure公司已向美国FDA提交肝素钠制剂的上市申请，正等待FDA原料供应商现场检查。

      目前主要核心技术包括有效成分转移采集技术、病毒与细菌灭活技术、特异性降解技术及特定分子量片段手机技术、活性分子完整性特有保存技术、产品结构及杂质的核磁共振光谱检测控制技术等。

      IPO后，肝素粗品原料的采购成为公司的最大困境。东诚生化目前主要供应商为湖北五瑞生物、黑龙江远光肠衣厂、杭州龙扬生物等，其前五大供应商在采购总额中的占比超过50%。据悉，其采购量仅占供应商年供应能力的不到30%。公司正在加强供应体系开发，并且与大型生猪屠宰与肉类加工企业合资兴办粗品加工企业。

      另外，考虑到产品类别和结构的单一可能存在的风险，东诚生化目前同样在发力下游制剂低分子肝素原料药及其制剂业务。此前2009年已投资建设低分子肝素原料药生产线，子公司北方制药低分子肝素制剂生产线正在建设中。同时，加强本土市场开拓，已与国内一些制药企业江苏万邦生、齐鲁等制剂企业达成合作。

      同时，其已提交了依诺肝素、达肝素、那曲肝素和帕肝素等3项低分子肝素原料药和6项低分子肝素制剂的药品注册申请，还有多种低分子肝素原料药及多规格制剂正在研发中。

业界期待！5只自主研发生物药新品亮点与竞争态势分析

在誉为“永远朝阳产业”的医药行业中，生物药无疑备受瞩目。世界上第一个生物药重组胰岛素上市于1982年，此后开始了一个生物药的新时代。
from Pocket http://bit.ly/1MnHA6b

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

日本正在遭受“中子弹”打击

作者：徐骋 人文经济学会特约研究员 你能想象一个遭受中子弹打击的国家吗？ 中子弹，一种只杀伤生命体，而对其他建筑和设施破坏很小的武器，其经常被军事专家们提起，被一些人称作“战神”，也同时因其恐
from Pocket http://bit.ly/1HQhDG2

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

《金融时报》“566”变身记

六年前，即便是最乐观的券商都难以对香港交易所(HKEx)代码为“566”的股票感到兴奋。即使在外国投资者迫切想要投资中国繁荣的经济之际，红发集团(RBI Holdings)也几乎没有什么吸引力：它是一家亏损的塑料玩具公司，产品包
from Pocket http://bit.ly/1MnH6Ng

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

周永康案的启示：宪法还是暴力？

天则经济研究所所长 盛洪 为英国《金融时报》中文网撰稿 一个月前对周永康的审判，以受贿、滥用权力和泄露国家秘密的罪名判处他无期徒刑（上图为周永康在法庭受审的一个场面——编者注）。按现有中国的法律，这显然
from Pocket http://bit.ly/1fkDIVo

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

《金融时报》双面朝鲜

朝鲜，一个我“蓄谋”已久要前往的目的地，2015年的这个春天终于盼来了一个不同于一般旅游团的入朝机会：国际田联第28届万景台奖马拉松赛。这个始于1981年的赛事在2014年以前只限于朝鲜国内运动员和部分特邀运动员，因此
from Pocket http://bit.ly/1MnH8ot

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT

吴晓波：与王林合影的人不应该被嘲笑

　　所有去见王林的人，都是对生命本身有好奇的人，如爱因斯坦所言，他们对人体的秘密和未知之事存着一份探寻的热情。他们也许去错了地方，见错了人，好奇害死猫，但天大的好奇，也不至于害得自己脱掉了内裤。
from Pocket http://bit.ly/1fkDHRq

本帖由Pocket通过IFTTT自动生成，请点击以上短地址查看原文。
我们正在寻求以下问题的解决方案，请大家不吝赐教：
1、从Pocket中全文输出到博客帖子中而不仅仅是摘要；
2、Pocket中完整显示文章中的图、表，而不是现在这样只能以文字为主，保留一张缩略图。
3、为什么上述短地址不能直接点击？怎样才能将它设置成链接而非现在这样的文本？
谢谢。

via IFTTT