尊敬的各位领导:
现强烈推荐002197证通电子(此报告仅供内部参考,不作为投资依据),第一目标价位为112元(对应公司第一市值目标为300亿),中期股价目标位为375元,对应市值至少将超过1000亿,而其目前的市值仅有95亿,距离1000亿市值还有10倍空间,所以其评级为强烈推荐!
我们认为证通电子处在智能支付终端,互联网金融、互联网医疗、智慧云计算存储四个大风口,其四大业务清晰的对标为以下股票市值的总和:000997新大陆(市值200亿)+300085银之杰(市值357亿)+300168万达信息(市值480亿)+600804鹏博士(市值450亿)=1487亿
亮点一 公司除在银行智能终端外,即将大规模进入移动POS终端,利用公司二维码支付和信息安全的优势大规模进行POS机市场,清晰的对标为新大陆
公司目前主要产品为银行智能终端,大家一般在自动存取款机旁边看到的智能终端机,主要提供存取款业务以外的其他业务,比如交通罚款、便民信息、打印个人流水等,目前除工商银行用的是南天信息的智能终端外,中行、农行和建行都以证通电子的智能终端为主,十几年下来公司和各大银行的关系非常紧密,可以说在银行资源和粘性上公司甚至超过银之杰,另外公司的POS机业务主要针对特点商圈和企业级用户,随着二维码支付和信息安全加密技术的广泛应用,新一代移动支付POS机和终端将会大规模应用,而旧的POS机将会逐步淘汰,收单系统将会更加移动化和智能化,二维码场景支付将成为主流,整个POS机市场将会面临功能的升级换代,大规模的更新换代是可以预见的,目前POS机市场主要的生产商为新大陆和新国都,公司以做银行智能终端出身,天生的二维码技术和信息安全技术赢得了银行系统的绝对信任,一度传出和腾讯进行二维码技术的开发与合作的传闻,可见公司在新一代移动支付和移动加密等信息安全方面的技术功底深厚,公司在下半年将会大规模推出新产品,在新一代移动支付POS大规模更新换代的大潮中与新大陆、新国都一较高下,收单系统也是一个规模庞大的入口,大数据端的企业的信息和流水将是各大POS机厂商争夺的焦点,公司在这一块优势明显,一旦和腾讯开展二维码的合作,竞争优势将更为明显,这一大风口清晰的对标为市值200亿的新大陆。
亮点二 公司正在积极布局互联网金融这个大风口,目前有两个方向,第一个是智能柜台和社区银行,第二个是互联网银行
公司的银行智能终端将会开发更多的功能投入使用,随着银行柜台人员的精简和业务的电子化,未来智能终端将会有更多的代替人员的智能柜台功能,将银行职员从繁琐的柜台工作当中解放出来,比如公司目前在银行智能U盾,验证,支票等的签发验证,代支付等都可以通过智能柜台来进行,其次是社区银行如果实现无人化和低成本,智能终端将会承担更多更大的作用,目前在银行体系的智能终端主要为南天信息和公司所提供,良好的用户粘性和多年深度的银行渠道关系铺设使得智能柜台和社区银行公司产品将具有更大的优势。
其次是把传统的银行改造成互联网银行,公司去年6月设立的广州佩博利思电子,这个新设立的公司主要是银行核心软件开发应用,高管主要来自南天信息,在目前这个行业做得最好的就是南天信息和公司,但南天信息的国企性质和激励机制不健全,使得民营企业的公司具备更大的优势,公司从南天信息挖来了南天信息的总裁助理傅德亮(见公告),之后还会挖南天信息的总裁和大量的技术团队,可以说整个南天的核心团队都将纳入公司的麾下(见公告),现在的项目包括给四川农信社做互联网银行,这个技术含量非常大,把传统银行改造成互联网银行,大银行是自上而下不能弥补本地化差异,而小银行可以做到这点,把所有本地的商家服务本地化,这方面是银行O2O的唯一途径,可以增加小银行的客户粘性和生态链,把客户的消费行为、P2P网贷行为等都可以数据化,而商家可以在银行信用体系得到保证,银行可以给客户进行精准营销,现在已经签了4个省的农信社,中信广发等部分省行,四川目前3000个网点,今年将全覆盖。开始以软件费用为主,项目将在5月正式上线,按照20万一个网点,假如2000个网点,就有4个亿的收入,利润率80%,就有3.2亿的利润,慢慢运作后就会产生数据沉淀,客户的消费行为和商户的信用体系等都将在数据库得以体现,给银行做大数据,可以给客户做精准营销,两三年后数据沉淀后它就是大数据运营商,这是互联网金融的核心入口,未来就可以打造互联网生态圈。未来将会覆盖5亿以上的商户及个人,数据及应用潜力巨大。这一块业务可以对标有同样银行渠道的300085市值357的银之杰。
亮点三 智能终端从银行到医院,标准的数据运营,云端计算,支付的互联网医疗平台
公司不仅有针对银行开发的银行智能终端机,在很多医院现在也开始了智能终端机的建设和引入,目前有条件的三甲医院基本都有银医互联的智能终端,目前在医院的智能终端厂商主要有证通电子、长城信息子公司、浪潮信息三家,根据目前的数据公司的市场份额为第二,仅次于长城信息子公司,以后再完成挂号,开具处方药,划药扣费、医保卡和银行卡互联,在医院的智能终端就可以完成整个信息的登记、云处理、挂号、电子病历、医保和银行卡结算,客户的数据和信息将通过智能终端到公司的云端上,目前包括深圳武警医院等众多三甲医院都用的是公司的产品,随着医院智能终端的普及,公司的智能终端产品将会进入越来越多的医院,公司的软、硬、云一体化战略更加明显,这一点就非常类似300168万达信息打造的四朵云计划,所以其对标是市值480亿的300168万达信息。
亮点四 智慧云计算存储将是另一个大风口,和BAT及小米乐视的合作将极大提升公司未来的空间
公司收购的广州云硕科技70%的股权,正式进军IDC云存储行业(见公司公告),目前云硕科技有3000台机架,但很多人不知道的是里面有2400台是专门为百度公司服务的,公司目前与阿里巴巴、小米、腾讯和乐视都在签署合作协议,未来公司的目标是做到30000台机架,比现在大10倍,目前地点选在广州南沙电厂旁边(电费低廉,散热好),作为所有互联网公司广东地区的云计算和存储中心,公司的最终目标是通过与BAT及小米乐视的合作创造品牌效应,最终对接的是银行的云备份和云存储业务,按照公司的介绍以后银行的数据都要采取至少双备份,即每天的运营和交易数据银行自己的数据中心备份一份,独立的第三方也要备份一份,这个市场潜力巨大,能够拿到所有银行的备份数据和云存储数据将会极大提升公司的空间,虽然鹏博士400亿的市值也是做云存储,但公司的优势是通过近二十年与银行的合作更了解银行,对于银行数据安全和加密信息安全等有更深的理解,也更容易让银行接受自己的产品,这一块做大之后公司前面所述的社区银行和O2O互联网银行也将通过自己的大数据中心进行云计算和云存储,与市值450亿的鹏博士形成对标!
所以我们认为证通电子如果顺利完成所有业务的布局,那么它将处在智能支付终端,互联网金融、互联网医疗、智慧云计算存储四个大风口,其四大业务清晰的对标为以下股票市值的总和:000997新大陆(市值200亿)+300085银之杰(市值357亿)+300168万达信息(市值480亿)+600804鹏博士(市值450亿)=1487亿,对应的股价将高达555元,故给予的评级为“强烈推荐”!
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