！沈建光：一季度GDP 7%增速纯粹放屁

从国家的官方数据看到GDP是平稳的，并没有什么大的波动。如果相信数据，对于一个大的经济转型，经济增长维持在7%是非常难得的，没有什么可抱怨的，但是中国的问题在于数据扭曲的很厉害。

接下来我们使用最基本的克强经济学分析一下，这是李克强曾在辽宁做省长的时候谈到，看经济看三个指标，发电量，铁路货运量和贷款增速。

首先，2015年第一季度发电量的增速是-0.1%，这显然与GDP7%的增速是不吻合的。然而2012年之前，发电量的增速与GDP 的增速一直保持着很好的正比关系。第二，铁路货运量增长率是-9.6%，这基本比08年09年，雷曼倒闭、出4万亿的时候还要差。不过还有更差的，中国的房地产新开工接近 -20%，任何国家，包括美国只要房屋新开工跌20% 基本上经济都是硬着陆了。没有房屋新开工跌20%了经济还可以平稳增长的情况。还有更多证据，土地销售的一季度增长率是-32.4%。土地销售对地方政府税收很重要。税收，一季度2.4%，过去是20%到30%的税收增长对应10%左右的GDP增长，从税收只有2.4%的增长率，可以看到经济增长是非常差。最后，贷款增长率。虽然贷款增长率为15%，但是社会融资总量一季度增长率仅为-16%，这是人民银行几年前推出的一个概念，它把影子银行，其他的债券也算上，是衡量企业能得到的所有融资的一个指标。这样看来，经济形势，除了GDP 7%比较好，其他的比较重要的指标都比较差。

国家统计局针对这些问题，也提到了的一些解释。第一经济结构变化，现在服务业更重要了。工业减少了，那么需要的用电量就减少了。第二技术进步，同样的单位GDP产出所需的能源降低了。虽然官方的解释也有一定道理的，现在可以看到的金融服务业对GDP 的贡献确实上升了，但是结构的变化的程度并不足以解释0%的发电量增长率可以对应7%的GDP增长。

所以我的结论就是现在的经济形势要比官方显示的严峻得多。下面观点可能跟人民银行的有所出入，就是降准降息还可以有大幅的空间做。因为经济增长可能不是7% 而是更差。

其实中国政府领导人对这个问题有着非常深刻的理解，现在中国领导人提到 ”三期叠加“就对这个问题分析概括的非常到位。首先是经济从高增长转向中高速增长，没有哪个国家可以一直以10%的增速维持四十年到五十年。而现在中国已经到了换挡期。第二是结构调整，从工业增长要转化到服务业的增长，那么劳动生产率肯定会下降，从出口转化到内需，很多结构性转型又在同时发生。最后就是4万亿大规模的投资造成的产能过剩，现在已经开始发酵。从而造成的这个深刻的背景下的GDP增速。